西井科技三换辅导机构冲刺A股，全球近千台无人车运营背后的IPO突围

上海西井科技股份有限公司于3月上旬更新上市辅导备案，将辅导机构变更为申万宏源证券，标志着其第三次尝试闯关A股。该公司专注于港口无人驾驶领域，已在全球30个国家运营近千台无人车，并完成了由申万投资领投的F+轮融资。尽管拥有显著的市场规模和差异化技术壁垒，但盈利模式验证、技术落地成本及全球化隐性支出仍是其上市面临的主要挑战。

事件概述

2026年3月上旬，上海西井科技股份有限公司（简称“西井科技”）更新了上市辅导备案信息，辅导机构正式变更为申万宏源证券。这是该公司自启动A股上市进程以来第三次更换辅导机构，显示出其在资本运作上的持续努力与波折。

西井科技成立于2015年，总部位于上海，是一家专注于全球智慧大物流行业无人驾驶解决方案的科技企业。其业务已从最初的海港场景拓展至空港、陆港、工厂、园区及仓储等多元物流场景。截至目前，西井科技的业务覆盖全球30个国家和地区，服务客户超过200家，并在全球范围内稳定运营着近1000台无人驾驶车辆。

核心信息与融资背景

上市路径的曲折历程

西井科技的上市之路并非一帆风顺，经历了多次调整：

2024年8月：市场曾报道其计划赴港IPO，拟募资1亿美元，但最终转向A股市场。
2024年9月：首次进行A股辅导备案登记，辅导机构为中金公司，后终止辅导。
2025年4月：再次启动A股IPO进程，辅导机构变更为国泰海通证券。
2026年3月：最新一次更新，辅导机构变更为申万宏源证券。

此次变更辅导机构被归因于股东战略协同和公司战略发展需要。值得注意的是，数月前西井科技刚刚完成了F+轮融资，该轮由申万投资领投，建投投资、中银资产等机构联合参投，与新的辅导机构存在股权关联。

融资历程与国资背景

企查查数据显示，西井科技已完成超10轮融资，投资者阵容豪华且国资背景浓厚：

早期阶段：以“上海”本地机构为主，包括复星集团、上海军民融合产业投资集团、国投证券、浪潮集团、中远集团等。
D轮及以后：引入深投控、平安资本、中移资本等全国性战略资本。
估值情况：2023年E轮融资后，公司估值曾达70亿元人民币，后续未再公开更新。

政策驱动因素

选择留在A股而非港股或美股，与上海市的政策导向密切相关。2024年7月，上海市人民政府办公厅发布实施意见，明确提出支持具有关键核心技术、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市。作为上海市重点服务的独角兽企业之一，西井科技顺应这一“绿色通道”政策，坚定选择了A股上市路径。

技术与商业模式分析

差异化竞争策略

与其他自动驾驶企业不同，西井科技采取了“整车正向研发 + AI智驾系统 + 全链路能力”的一体化模式：

产品形态：自主设计车辆底盘，将控制系统与自动驾驶深度融合，而非单纯提供模块供应商方案。
核心产品：包括全时无人驾驶新能源重卡Q-Truck、新能源自动驾驶牵引车Q-Tractor、智能网联新能源重卡E-Truck以及PowerOnair智能能源服务等。
AI模型：2024年7月推出Hymala多式联运物流枢纽大模型矩阵，具备调度员、作业员、指挥官多重能力，提供带时空预测的整体场景调度服务。
能源战略：推行**Ainergy（AI+Energy）**战略，通过PowerOnair智能换电生态实现5分钟快速补能，全线产品已实现新能源化。