美拟禁止进口新型中国光模块，光通信板块剧烈波动

事件概述

据路透社报道，美国联邦通信委员会（FCC）正在起草一项禁令，计划禁止进口新型中国产光模块（光收发器），主要针对用于AI算力数据中心的高速产品（800G、1.6T）。该规定预计今年内公布并生效，但知情人士称仍可能修改或搁置。

市场反应

消息公布后，美股光通信概念股盘前大涨：AAOI最高涨18%，Coherent、Lumentum涨约15%，康宁涨近8%。市场交易的是“订单替代”预期，即若中国光模块被禁，北美云厂商将转向美国本土供应链。但盘前成交量有限，涨幅存在情绪溢价。

核心信息

• 禁令草案关键模糊点：未明确“新型”定义，存量型号、已入关库存、光组件零部件是否受限均未知。
• 计划豁免非中国供应商，打击面指向中国品牌产品，而非所有在中国境内生产的收发器。
• FCC于2026年7月22日已投票扩大限制范围，若设备含有中国企业生产的逻辑硬件组件，即使不在中国组装也可能受限。
• 产能缺口巨大：2025年全球1.6T光模块出货量预计420万台，非中国阵营产能合计远难以填补中国厂商份额。中国厂商订单已排至2028年，国内头部企业占全球高速光模块产能七成以上，中际旭创在美国数通光模块市场份额约27%。

对中国厂商影响

• 新易盛：海外收入占比高（2024年87%来自海外），若新品准入受阻影响最为直接。
• 中际旭创：美国收入占比高，但有海外产能布局，相对有缓冲。
• 天孚通信：主营光器件组件，需看禁令是否涵盖上游零部件。
• 光迅科技：2025年海外营收31.84亿元，占总营收26.69%；马来西亚基地年产能150万只高端光模块，计划2026年海外收入占比提至40%以上，与禁令方向冲突。
• 华工科技：2025年海外收入占比仅14%，但出海加速，泰国两大基地已建设，目标“十五五”中期海外收入占比达35%。

落地情景分析

1. 若禁令严格落地：1.6T及下一代新品失去美国市场，已认证的800G产品可能迎来窗口期抢货；欧洲、中东、东南亚及国内算力建设可形成缓冲，但北美云厂商将加速导入美系供应商，受制于产能爬坡。
2. 若禁令大幅弱化或仅抬高认证门槛：利空出尽，板块情绪可能修复。

值得关注

美国近半数计划在2026年投运的AI数据中心项目已延迟或取消，原因包括电力短缺和中国产零部件供应受限。禁令若落地，将进一步加剧供需矛盾，推高美国AI数据中心建设成本并延长交付周期。

全球光模块供应链正走向“双轨化”：一条以中国厂商为核心，服务中国及一带一路市场；另一条以美企为主导，服务北美及盟友市场。这将降低效率、推高成本，最终由全球AI产业共同承担。