Palantir二季度业绩超预期：美军AI供应商的商业化与军事化双轮提速

事件概述

美东时间8月3日盘后，美国大数据与人工智能公司Palantir（帕兰提尔）公布2026年第二季度财报，核心指标全面超预期：

• 每股盈利0.41美元，市场预期0.35美元
• 营收19.4亿美元，较去年同期约10亿美元增长93%，高于市场预期的18.1亿美元
• 净利润10.7亿美元，去年同期约3.29亿美元
• 连续第九个季度超出市场盈利预期
• GAAP营业利润率47%，调整后营业利润率62%，“40法则”得分达到155%
• 全年营收指引上调至81.5亿至81.6亿美元，对应约82%的同比增速；第三季度收入指引为21.6亿至21.64亿美元
• CEO卡普称增长“至少还能持续18个月”
• 财报发布后，股价盘后上涨15%

商业板块：从政府承包商转向AI平台

美国商业收入同比增149%至7.64亿美元，自2024年以来累计增长380%；全年美国商业收入预期上调至超过34.2亿美元；积压的美国商业合同价值达到62.4亿美元，较去年同期翻倍以上。

关键转型是“AIP Bootcamp”模式：将传统长周期销售变成密集的五天工作坊，让潜在客户在自身真实数据上构建可运行的AI用例。季度数据显示，工作坊客户转化率接近75%，销售周期从近一年压缩至数天。Snowflake已与Palantir结成战略联盟，通用电气航空、汽车零部件巨头Lear等传统工业企业也将Palantir平台作为自己的“AI操作系统”。

军方业务底座：Maven成为“项目记录”

美国政府收入本季度同比增长90%至8.09亿美元。2026年初，美国国防部将Palantir的Maven智能系统正式列为“项目记录”，将其纳入五角大楼的长期规划和预算。Maven整合来自卫星、无人机、雷达和情报报告的数据，用于识别军事车辆和武器库等目标，将目标识别时间从数小时缩短至数分钟，已支持数千次定点打击，包括针对伊朗的“史诗之怒”行动。

合同层面，Palantir在2025年5月获得价值13亿美元的初始Maven合同，到2026年，75份合同被整合为一笔100亿美元的总框架。“项目记录”地位意味着Maven不会因选举而消失，存续贯穿整个预算周期。

Anthropic风波与军事AI伦理冲突

2026年1月，五角大楼发布“AI加速战略”，要求打造“AI优先的作战力量”，并规定所有签约AI模型必须适用于“所有合法用途”。Anthropic的Claude模型此前是唯一部署在机密军事网络上的前沿AI，深度集成在Maven系统中。但Anthropic拒绝放松Claude在致命性自主作战和大规模监控方面的限制；据路透社报道，导火索是其Claude模型被用于五角大楼在委内瑞拉的一次行动。

2026年3月5日，美国国防部正式将Anthropic认定为“供应链风险”，这是美国历史上第一次将本国公司列入此前专门针对华为等外国企业的类别。Anthropic随即起诉特朗普政府，要求撤销这一认定。

Palantir的AIP平台支持Grok、Gemini、GPT系列等多种模型，但Claude是部分机密Maven工作流中唯一经过优化和安全审批的模型。替换Claude并非简单更换模型，Palantir需要用其他AI模型重建部分软件，可能耗时数月。这一事件也推动五角大楼加速推动AI模型“多源供应”，避免任何一家公司对军事AI拥有“否决权”。

海外扩张与欧洲分歧

Maven的野心不止于美国。2025年3月，北约与Palantir正式签约，采购Maven智能系统北约版本，用于支持北约盟军作战司令部的战场态势感知和作战规划。英通过数笔总计数亿英镑的合同深化合作，2025年9月英国国防大臣希利签署约7.5亿英镑合同，帮助英军在战场上高效识别目标并整合AI驱动的决策、军事规划和打击能力。波兰也开始将Palantir解决方案整合进武装力量。据报道，Palantir已成为至少六支欧洲军队和北约核心组织的AI与数据分析主要供应商。

但并非所有欧洲国家都选择拥抱。德国联邦国防军以安全和技术主权为由，将Palantir排除在未来军事云和AI项目之外，折射出欧洲在“接受美国AI军事基础设施”与“维护数据主权”之间的深刻分歧。

值得关注

Palantir的爆发式增长是AI军事化加速的缩影。五角大楼“AI加速战略”明确提出打造“AI优先的作战力量”，并与OpenAI、xAI等公司达成协议，将大模型引入机密环境运行。Maven从2017年的无人机图像分析项目，到2026年成为覆盖全军种、锁定100亿美元框架的核心作战平台，只用了不到十年。AI从实验室到战场的转化速度，可能比多数人想象的更快。

争议同样突出。一家大型北欧投资机构因人权担忧抛售了Palantir股票；同时，Palantir既服务美国国防部、ICE移民执法、中东打击行动和北约盟国，也承载着地缘政治投射。

估值方面，即便连续九个季度超预期，Palantir股价较历史高点仍下跌约40%；上一季度超预期后股价在财报日下跌14%，Alphabet、Meta、美光等公司也出现过类似情况。目前市销率仍超过100倍。多空核心分歧在于：看多者认为Palantir是政企AI系统集成商，替换“项目记录”级军事系统的转换成本极高；看空者则认为估值几乎不容许任何差错。若AIP Bootcamp转化率下滑，或联邦采购政策转向，都可能触发剧烈回调。