AI账单调查：Anthropic API毛利率超80%，成本下降却未让利用户
2026/08/04 10:01阅读量 2
调查显示，Anthropic API业务毛利率已从2024年的-94%攀升至超80%，主要得益于算力扩充与推理优化，但推理成本大幅下降并未传导至用户端，多家厂商反而提价。DeepSeek以地板价实现70%-80%毛利率，国产厂商纷纷通过涨价、出海修复毛利，行业毛利最终主要流向下一代模型训练。
事件概述
有用户梳理自身AI支出发现，每月订阅及API费用已接近5000元，由此引发对AI厂商盈利模式的关注。研究机构SemiAnalysis测算，Anthropic的API业务毛利率已超过80%，综合毛利率约65%；而2024年这一数字为-94%，两年间实现巨大逆转。
核心信息
- Anthropic毛利提升路径：直接成本（GPU、云租赁、电力、网络、机房运维、渠道分成）占API收入的20%左右，剩余80%为毛利，训练成本不计入其中。毛利率改善主要源于两点：一是算力容量扩充，例如与SpaceX合作的300多兆瓦、22万张GPU新增容量在一个月内到位；二是推理工程优化，通过Prompt缓存、批处理、推测解码、量化、MoE路由等手段提升单位算力产出。Epoch AI数据显示，同等能力的推理价格中位数一年可降低约50倍。
- 成本下降未惠及用户：尽管推理成本大幅下降，多数厂商并未真正降价。Kimi K3将价格锚点抬高5-6倍；智谱GLM Coding Plan Pro档连续包月价格从149元涨至538元，为一年内第三轮提价；Anthropic将Claude Enterprise从每人每月200美元封顶改为按实际算力消耗收费，重度用户账单或翻倍至三倍；DeepSeek也开始实行峰谷定价。
- 各厂商毛利率情况：DeepSeek年化收入接近5亿美元，V4旗舰API毛利率达70%-80%，其7月31日上线的V4-Flash输出价为2元/百万token，多项基准反超V4-Pro预览版。智谱2025年收入7.24亿元，同比增长132%，综合毛利率41%，API毛利率为18.9%，而前一年不到4%；其MaaS ARR十二个月增长60倍至17亿元。MiniMax毛利率从12.2%升至25.4%，七成收入来自海外。OpenAI一季度收入57亿美元、同比翻三倍，但经营亏损93亿美元，non-GAAP利润率为-122%，近10亿免费用户每人每月约消耗0.7美元算力，全年约75亿美元拖累毛利率20-30个百分点。
值得关注
各厂商策略虽有差异（Anthropic靠定价权、DeepSeek靠工程效率、智谱靠规模与提价、MiniMax靠海外收入、OpenAI靠融资补贴免费用户），但最终目标均是获取充足毛利。SemiAnalysis预计，到2027年Anthropic扣除成本后可拿出约1600亿美元再投资，OpenAI约为920亿美元。国产厂商则从前两年的“烧钱换规模”转向“涨价、出海、修毛利”，进入盈利修复阶段。