苹果凭借AI克制支出反超英伟达重夺市值第一，市场警惕重资产AI模式
2026/07/28 16:46阅读量 2
苹果因在AI领域资本支出极为克制，股价逆势创历史新高，市值约4.93万亿美元反超英伟达重夺全球股王。而谷歌等科技巨头大幅上调AI资本支出导致自由现金流转负，引发市场对高投入AI建设模式的怀疑。苹果每年仅向谷歌支付约10亿美元Gemini授权费升级Siri，以低成本享受AI红利，但也面临高估值和即将发布的财报考验。
事件概述
苹果股价周一逆势上涨逾1%，收于336.91美元历史新高，总市值约4.93万亿美元，反超当日大跌近5%、市值缩水至4.78万亿美元的英伟达，重新成为全球市值最高上市公司。7月迄今苹果股价跑赢纳斯达克100指数23个百分点，创2005年以来单月最大纪录。
核心信息
- 苹果的克制支出策略：过去三个季度资本支出持续下降，未像其他科技巨头大幅增加AI投入。苹果每年仅向谷歌支付约10亿美元，将定制Gemini模型用于Siri的AI升级，以极低成本享受AI红利，避免了从零训练大模型的巨额开销。
- 对手的重资产困境：谷歌母公司Alphabet将2026年资本支出指引上调至1950亿-2050亿美元，导致二季度自由现金流转负（2004年IPO以来首次）。特斯拉同样因扩大无人驾驶和机器人研发而增加支出。两家公司财报后股价均遭重挫。
- 市场态度转变：投资者将苹果克制的AI支出视为优势，苹果与英伟达的市值互换反映了市场对资本密集型AI建设模式的怀疑日益加深。原本因AI迟缓被诟病的苹果，反而因低投入成为AI烧钱浪潮中的避风港。
值得关注
苹果当前市盈率超30倍，远高于标普500指数的约22倍，有分析师对高估值合理性提出质疑。本周四苹果将发布二季度财报，市场预计营收接近1089亿美元、每股收益1.89美元。投资者将重点关注Apple Intelligence能否在不推高支出、不侵蚀利润率的前提下落地。本次财报也是蒂姆·库克作为CEO主持的最后一次业绩会议，他将于9月1日卸任，由John Ternus接任。