宁德时代的第三增长曲线，离不开 AI

事件概述

宁德时代2026年上半年财报显示，营收2769.17亿元（同比+54.80%），归母净利润432.84亿元（同比+41.98%），均创历史新高。但整体毛利率23.93%，同比下降1.09个百分点。公司同时宣布中期分红64.93亿元，并计划200亿至400亿元回购股份用于注销。

两大增长曲线表现

• 动力电池：全球市占率40.2%（同比+2.2个百分点），国内乘用车装车量份额46.7%（同比+5.6个百分点）。上半年产能525GWh，产能利用率94.86%，接近满产。
• 储能电池：收入532.61亿元（同比+87.54%），出货量全球第一，连续五年蝉联。但中东阿联酋RTC项目19GWh招标中未被选中，阳光电源和比亚迪包揽98.8%。

新业务布局

• 换电：巧克力换电站已建成近2000座，覆盖31省份180城，与多个品牌发布超10款换电车型，仍处投入期。
• 钠电池：突破量产四大难关，钠新电池将于2026年底规模化量产；与海博思创签署60GWh储能战略合作。
• 低空与船舶：为峰飞航空eVTOL提供电池，电动船舶累计安全运营近900艘。

AI相关投资与应用

宁德时代明确将AI作为第三增长曲线的核心驱动力：

• 投资AI能源基础设施：4月以约41亿元入股中恒电气（智算中心高压直流供电龙头），获49%股权成第一大股东；5月关联方以约9.42亿美元收购世纪互联最多38.1%股份。
• 参与DeepSeek融资：入局DeepSeek二季度首轮融资，直接参与AI核心变革。
• 内部AI应用：董事长曾毓群表示，用AI加速量子化学计算、优化2500万辆在途车辆和3000个储能站的数据；研发投入113.77亿元（同比+12.70%），推进物理机理推演+大数据学习的垂向模型。

值得关注

宁德时代管理层对五年维度年均复合增长率20%-30%保持乐观，但强调不会参与价格内卷，只卷价值。海外业务毛利率29.97%，高出境内近9个百分点，海外产能（匈牙利工厂、西班牙合资工厂）在建设中。毛利率下滑主要受产品结构调整和原材料价格影响，整体毛利水平基本稳定。