特斯拉Q2交付48万辆创新高，利润却腰斩：汽车业务正为AI输血
2026/07/23 11:52阅读量 4
特斯拉2026年第二季度交付48.01万辆汽车，同比增长25%，营收282.36亿美元创新高，但营业利润仅3.98亿美元，同比大跌57%，主要因单车收入下降、监管积分收入锐减，以及研发和资本开支大幅增长。汽车业务产生的现金流正被大量投入自动驾驶、Robotaxi、AI芯片和机器人等长期项目，导致自由现金流由正转负至-10.92亿美元。特斯拉全年资本开支预计超250亿美元，短期利润承压，商业化速度成为关键。
特斯拉2026年第二季度财报显示，公司交付汽车48.01万辆，创历史同期新高，总营收282.36亿美元，同比增长26%。然而，营业利润仅3.98亿美元，同比骤降57%，营业利润率从去年同期的4.1%降至1.4%，净利润11.14亿美元，同比下降5%。
利润下滑原因
- 单车对应汽车业务收入约4.27万美元，同比下降1.5%，主要因推出低价版Model 3/Y并停产高价车型Model S/X，产品结构下沉。
- 监管积分收入从4.39亿美元降至1.46亿美元，降幅近67%，该收入几乎无成本，减少直接拉低利润。
- 汽车业务毛利率（剔除监管积分）约16.3%，高于去年同期的约15%，但低于一季度的19%，成本改善被价格和结构变化部分抵消。
费用飙升与AI投入
- 第二季度营业费用达43.53亿美元，同比增47%，几乎耗尽毛利润。其中研发费用23.71亿美元，同比增49%；销售管理费用19.82亿美元，同比增45%。费用增长主要源于AI、自动驾驶、Robotaxi、芯片和机器人等项目的研发及股权激励。
- 得州AI训练算力翻倍，Cortex 1/2规划超过90/115兆瓦；奥斯汀自建半导体工厂；弗里蒙特原Model S/X产线改为Optimus机器人产线；Cybercab已在得州工厂生产；内华达推进Semi工厂、电池、锂精炼等项目。
自由现金流转负
- 经营现金流46.97亿美元，同比增85%，但资本开支高达57.89亿美元，同比增142%，导致自由现金流转为-10.92亿美元，为两年多来首次季度负值。
- 特斯拉计划全年资本开支超250亿美元，接近上一年的三倍。公司持有现金及短投435.24亿美元，短期流动性无虞，但投资速度已超现金创造速度。
汽车业务仍为现金支柱，但AI业务尚待盈利
- 汽车收入占总营收73%，仍是主要资金来源。FSD付费用户达148万（同比增56%），Cybercab进入生产阶段，但Robotaxi和Optimus机器人尚未披露单独收入或盈利时间表。
- 特斯拉用汽车业务创造的利润和现金流支撑AI、自动驾驶、机器人等长期战略，短期内利润率承压。商业化速度（FSD订阅、Robotaxi运营等）能否赶上投资扩张，将决定公司后续财务表现。