松禾资本厉伟：AI与硬科技时代，创投需重拾常识、耐心与失败

事件概述

近日，松禾资本创始合伙人厉伟与智讯智库展开深度访谈，围绕中国资本市场三十年历程、硬科技投资逻辑、AI产业趋势以及企业家精神等话题进行讨论。厉伟提出，创投行业正站在AI与硬科技的新节点，回归常识、保持耐心和容忍失败是穿越周期的关键能力。

核心信息

1. 资本市场三十年：从试错到规则重建
   厉伟回顾1990年代初南下深圳的历程，指出那个时代最珍贵的是“在未知中探索的勇气”。他亲身经历的“宝延事件”是中国证券市场首例上市公司收购案，推动监管层将举牌线从每2%改为5%，体现了“试错—调整—完善”的制度演进逻辑。他认为，今天的监管和规则已相对完备，但仍需深化改革，继续突破旧有桎梏。

2. 硬科技投资难点：在不确定性中找确定性
   厉伟指出，硬科技投资最难的不是看懂技术或忍受不被理解，而是在高度不确定性中做决策。投资既是技术活（可获取平均利润），也是艺术活（需要独立判断）。他以柔宇科技为例表示，失败案例不可避免，但对失败的容忍度是科技创新的必要土壤。他建议投资人要“在疯狂与常识之间寻找平衡”，避免被短期热点裹挟。

3. AI时代：泡沫与机会的甄别
   厉伟认为，AI正在成为新一轮产业革命的核心驱动力，但市场上存在大量“AI包装”的伪项目。真正的AI企业需要有扎实的底层技术、数据积累和垂直场景落地能力。投资者应关注那些具备长期生命力的企业，而非追逐概念。他特别强调，创业者与企业家有别——后者拥有开放心态、吸引人才的能力和穿越周期的韧性。

4. 企业家精神与个人成长
   厉伟从其父厉以宁（著名经济学家）身上继承的不仅是经济思想，更是“关心社会变得更好”的底层信念。他将北大精神概括为“自由之思想，独立之精神”，并引用父亲自勉之联“只计耕耘莫问收，沉沙无意却成洲”，强调长期主义的重要性。他认为，时代大势与个人努力共同决定个体命运，但今天的中国正好提供了巨大机遇窗口，个人努力能放大时代红利。

值得关注

厉伟的观点折射出中国一线创投机构在硬科技与AI浪潮下的投资哲学：不再迷信短期热点，而是回到对技术本质、创始人人性和商业底层逻辑的研判。其对“常识”的回归（如公共资源节约、规则意识）和对“失败”的容忍，可能成为未来行业调整期的重要参考。