AI交易流动性坍塌后的四条重建线索
2026/07/19 19:05阅读量 3
本文分析了当前AI交易市场流动性坍塌后的市场特征，提出四条重建AI交易的核心线索，包括紧缺和涨价链、起量环节、稳定兑现长逻辑板块及未来技术路线。作者判断当前仍处于AI需求早期，AI基建需求紧张，坚定看好AI行业基本面前景。
事件概述
AI交易市场经历流动性坍塌后，市场情绪迅速进入极度恐慌状态。本文基于市场表现和基本面分析，梳理出四条重建AI交易的核心线索，并判断当前AI仍处于需求早期，CAPEX飞轮并未终结。
核心信息
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当前市场特征：本轮崩盘出现较早，并非类似.com泡沫前全球股指集体加速冲顶。美股资金轮动特征明显，标普和纳指形态仍偏强；亚洲因市场结构缺乏轮动基础，风格极致，但并非AI叙事整体性问题。市场并未进入全然非理性阶段，仍围绕确定性和催化演绎，情绪崩溃反而成为筛选逻辑的窗口。
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四条重建线索：
- 紧缺和涨价链：存储作为涨价龙头面临下游接受度与政治挑战，但不同环节供需错配差异大。普通DRAM价格反超HBM是阶段性现象，蕴含高端重新定价机会；BoM占比小的利基环节扰动更小，需观察普通与高端产品价差变化。
- 已/即将放量环节：国产替代（国产芯片、设备、交换机、封测）回撤幅度大，属于高弹性领域；海外链进展环节（Q3预期放量的液冷、光芯片、光源）表现出更强韧性。
- 稳定兑现长逻辑板块：燃气轮机、电力设备等景气度可持续到2029—2030年，受订单波动、扩产等扰动少，且经过长期估值修正，相对安全。
- 未来技术路线：玻璃基、CPO、800VDC电源等属于主题性机会，退潮幅度大，适合高情绪期博弈弹性，不适合筑底早期布局。
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AI CAPEX需求判断：当前AI仍处于需求早期，基建需求紧张，并非.com泡沫时期基建过剩、应用无突破的晚期阶段。追求Token经济性的分工模式不会终结Token通胀：便宜模型提升渗透率，需求外溢至高端模型；商用领域廉价模型无法大规模替代高端模型，二者共存；开源模型进展拉低价格，但扩张全社会token消耗和推理算力需求，CAPEX飞轮仍会延续。