松禾资本厉伟：AI与硬科技时代，中国创投需重新理解常识、耐心与失败

事件概述

松禾资本创始合伙人厉伟在深度访谈中分享了对中国资本市场30年演变、硬科技投资逻辑、AI产业机会以及投资与人生底层哲学的思考。他强调，在技术快速迭代的时代，投资者和创业者更需要回归常识、保持耐心、识人善任，并坚持长期主义和向善的价值观。

核心信息

1. 中国资本市场30年：从试错到规则完善

• 资本市场三十年是一个不断试错、开拓、突破与完善的过程。早期靠信念与胆识，如今更需在规则意识下深化改革。
• 时代大势影响个体发展，但个人努力仍是决定个体差别的关键。优秀的成果是国家与民众共同努力的结果。
• 厉伟受父亲厉以宁影响最深的是做人的准则：关心人与社会，坚持“自由之思想，独立之精神”与“只计耕耘莫问收”的长期信念。

2. 硬科技投资：在不确定性中做判断，核心是识人

• 硬科技投资最难的是在不确定性中做判断。技术判断是基础，真正拉开差距的是对人、市场、人性与长期趋势的理解。投资兼具技术与艺术属性，看懂创始人是最核心的部分。
• 优秀创始人需要成长为优秀企业家，开放度、包容度、容人吸引人才的能力比单点能力更重要。“独行快，众行远”，核心要靠团队合力。
• 投资要尊重常识：明显违反常识的事情绝大多数是错的。对看似疯狂的项目要拆解到第一性原理验证逻辑。硬科技投资采用“广撒网，重点捕”策略。
• 以柔宇为例，即便回到当年仍会投资，其核心问题是创始人急于一步到位拓展ToC业务，且错失上市窗口导致资金链断裂。教训是创始人要多听取专业意见，切勿冒进。

3. AI时代：重构生产力，核心关注真AI与落地场景

• 本轮AI革命与互联网变革差异显著：互联网多为应用层模式创新，AI是底层技术范式创新，已上升到国家安全层面的大国竞争，倒逼中国AI自主创新。中国在数据、应用场景、能源、供应链上有独特优势。
• 分辨真AI与AI包装要回归第一性原理：软件类项目看是否有独占的优质数据源，硬件类项目看是否有独特技术优势与清晰解决的问题。没有核心壁垒的项目大概率是泡沫。
• 短期AI存在泡沫，大量没有核心能力的公司会被淘汰；但长期AI是改变人类社会的大趋势。当前最值得看好的三个方向：AI芯片基础设施、智能制造落地、AI医疗健康、具身智能改造生活场景。

4. 投资与人生的长期底层逻辑

• 登山给厉伟的核心启示是“知止”：懂得适时进退，及时止损也及时止盈。创业者最容易犯的错是高估自身能力，盲目跨越能力边界，要对风险与规则保持敬畏。
• 投资要投“让世界变得更好”的项目，先解决真实社会问题，自然会创造财富，最终推动文明进步。风险投资接受失败，但必须复盘总结，避免重复犯错。
• 未来十年不变的核心是人性、独立思考能力、反思能力。年轻人要保持好奇心与独特性、坚持独立思考不断反思、保持好身体健康。
• 对于投资与人生，要始终坚守常识，保持善良，长期探索未知，相信科技可以让世界变得更好。