贝莱德CEO芬克：AI基础设施融资与电力成关键，看好未来12个月市场

贝莱德CEO拉里·芬克（Larry Fink）在近期CNBC访谈中全面阐述了对人工智能产业及市场的判断，核心观点包括以下四个方面：

1. AI基础设施融资成为金融新变革

AI基础设施的资本密集度远高于传统互联网业务。全球数据中心容量预计从当前的约46吉瓦增至2030年的106吉瓦，1GW级数据中心投资规模可达500-600亿美元。单靠科技企业难以承担全部资本，产业需要项目融资、基础设施基金等多元金融工具。谁更能高效导入长期资金，谁就将掌握下一阶段算力供给的控制权。

2. AI需求强劲但高算力成本易催生产业分层

芬克对AI泡沫担忧有限，当前AI资源需求增速快于供给。2025-2027年美光营收复合增速预测达160%，英伟达为74%，多数企业落在10%-40%区间。大型科技公司可自建数据中心摊薄成本，中小企业只能高价按需采购，容易形成“头部平台+下层应用”的双层结构。只有降低算力成本，AI红利才能扩散至全行业。

3. 电力与电网已成为美国AI发展的核心约束

美国AI发展的约束正从芯片转向电力。1GW数据中心负荷接近中型城市，芯片交付仅需数个季度，但输电线路和发电设施建设需要数年。芬克强调能源来源中立，稳定、低成本电力至关重要。他对比指出中国正扩大能源投资，而美国部分地区审批偏谨慎，可能限制算力部署。

4. AI已开始改善企业利润率，未来12个月市场由盈利驱动

贝莱德自身案例显示，过去12个月员工总数基本不变，AUM增加约1万亿美元，利润率提升260个基点。AI在IT运维、软件开发等领域已落地降本。当AI生产率提升扩散至全行业，市场行情将从资本开支驱动转向利润率驱动，机会高度分化。当前全球金融杠杆未出现2008年式明显失衡，主要风险仍是基础设施供给不足。