MaaS如何重塑中国云厂商的增长逻辑：从卖CPU到卖Token

事件概述

2026年上半年，中国云计算行业叙事发生转变，云厂商不再单纯强调传统TOB算力增长，转而突出AI云、MaaS、GPU算力、Token消耗等指标。阿里云AI相关产品收入连续11个季度三位数增长，占外部商业化收入首超30%；百度AI云GPU云营收同比增长184%；腾讯企业服务收入增长20%，归因于AI需求；火山引擎中国公有云大模型调用量同比增长16倍。然而同期中国公有云整体大盘同比增速常态化降至8%-11%，呈现“局部爆发、整体平稳”的异象。

核心信息

• 增长指标切换：云计算资源衡量口径从CPU核数转向GPU占用率，进而转化为Token调用量。IDC预测2026年全年中国MaaS市场Token消耗量将升至约40000万亿次。火山引擎豆包大模型日均Token调用量突破180万亿，一年内增长超10倍，其在中国公有云MaaS市场占据49.5%份额。
• 增量真实来源：AI云收入爆发主要来自三方面：①大模型创业公司（月之暗面、智谱AI、MiniMax等）集中采购算力，资金在生态内循环；②高端GPU算力集群的高客单价溢价，如阿里云自研芯片大规模量产，60%以上算力服务外部客户；③互联网大厂内部业务线（搜索、推荐、广告）向深度学习和大模型升级带来的内部结算红利。传统政企客户因宏观周期预算收紧，并未大规模接入AI云。
• MaaS的商业模式变革：MaaS通过三种路径打破传统“卖裸资源”循环：①模型精调和Agent体系形成生态与算法黏性，提升客户留存率；②将重资产投入转化为轻量API调用，按Token计费，大幅降低准入门槛，中小企业和独立开发者开始贡献长尾收入，阿里云百炼客户数同比增长8倍；③MaaS带动向量数据库、对象存储、安全产品等周边高毛利资源的复合交叉消费，形成“全家桶式”销售。
• 财务压力：AI云仍属高资本开支、长回收周期模式。阿里巴巴2026财年购置物业及设备支出1220.21亿元，同比增长约45%；腾讯2025年第二季度资本开支191亿元，同比增长119%；字节跳动评估将2026年资本开支提高至700亿美元。MaaS“资本开支先行、利润释放滞后”的特征未变。

值得关注

• 衡量云厂商卓越与否的标准正从物理机房面积、CPU核数，转变为每日为产业高效、普惠、安全吞吐的Token量。MaaS虽未改变云厂商重资产运营的本质，但推动了云计算从“资源出租”向“智能服务”的价值进化。