MiniMax解禁日股价暴跌20%，次日官宣160亿港元融资救场

事件概述

7月9日，AI大模型公司MiniMax迎来港股上市后首轮限售股解禁。受解禁冲击，股价盘中最大跌幅超20%，市值一度跌破908亿港元。截至7月10日下午两点，市值约830亿港元。

核心信息

• 解禁规模与结构反差：此次解禁股份占总股本约50%，此前流通盘不足6%，导致抛压骤增。解禁主体中财务型投资者（如高瓴、红杉系早期机构）占比超过三分之一，账面回报显著，退出冲动强烈。相比之下，同属AI大模型领域的智谱此前解禁时，因基石投资者多为国资背景且表态长期持有，股价反而上涨13%。
• 紧急融资对冲：7月10日，MiniMax宣布完成160亿港元新融资，参与方包括20多家国际主权基金和长线基金，覆盖亚太、欧洲和美国。超八成Pre-IPO及基石投资者表示继续持有，部分老股东加仓。这笔资金主要用于AI基础设施和模型研发（约占80%）。
• 创始人承诺：闫俊杰在全员信中表示，实现AGI前不领薪酬，四年内拿出个人名下4%总股本激励团队，另设1%专项基金支持开源社区。

值得关注

• 模型与算力布局：花旗报告指出，MiniMax的M3模型在Artificial Analysis智能指数及GDPval-AA基准上居全球开源模型第一。新一代视频模型即将发布，有望成为市场催化剂。公司已合规获取优质海外算力，国产算力集群计划三季度末搭建，推进海外+国产双线算力布局。
• 机构态度：高盛维持买入评级，目标价860港元；美银、花旗同步给出买入。按中位数计算，当前股价仍有50%以上修复空间。科创板第五套上市标准审核指引已发布，MiniMax被视为最符合条件的头部大模型公司之一。
• 市场影响：尽管解禁日股价大跌，但结合后续融资和创始人承诺，机构认为恐慌更多是情绪驱动而非基本面恶化。MiniMax自1月上市发行价165港元至今（约280港元），半年涨幅仍达70%。