亿田智能算力业务连遭挫折，仍逆势加码5.5亿采购服务器

事件概述

亿田智能（300911.SZ）在算力业务上持续遇挫后，仍未收手。2026年7月8日，公司宣布全资子公司甘肃亿算智能科技有限公司拟以不超过5.5亿元采购服务器及配套设备。然而在此之前，公司已先后完成出售600台服务器、转让参与百亿算力订单标公司的基金份额，并于7月1日提前终止了与无问芯穹的1.13亿元算力服务合同（原定五年期）。

核心信息

• 算力业务连续折戟：
  • 2024年11月：甘肃亿算与无问芯穹签订五年期算力服务合同，总金额1.13亿元。
  • 2025年下半年起业务急转直下：2025年12月公司以1.56亿元出售600台燧原智算机给华庆超算，并转让庆阳政府算力考核对应的3000万元收益权。
  • 2026年4月：公司以7.032亿元将所持上海德数云基金49.90%份额平价转让给实控人控制的关联方，退出算力股权投资渠道。该基金原计划收购一家持有五年期约100-110亿元算力服务订单的X公司，但X公司截至2026年4月20日尚未收到客户采购订单，资金未到位。
  • 2026年7月1日：无问芯穹1.13亿元算力服务合同提前终止，原定五年服务期仅履约不到两年。
• 逆势加注风险：
  • 2026年7月8日：宣布斥资5.5亿元采购服务器及配套设备，资金来源于自有资金及自筹资金（包括融资租赁款），预计将进一步提升资产负债率并增加财务费用。
  • 公司2026年一季度末资产负债率已达45.98%，经营活动现金流净额为-1595.84万元。公司曾表示拟通过项目滚动式运作（前期稳定收益回流后拓展新业务），但有算力行业人士指出，若单个项目收益出现问题，可能引发财务连锁反应。
• 传统主业持续恶化：
  • 亿田智能2020年底上市，2021年营收达12.30亿元峰值，此后逐年下滑。2025年全年营收仅3.38亿元（较峰值缩水超七成），净亏损1.72亿元，为上市后首次全年亏损。2026年一季度营收仅2180.50万元，同比再降62.13%，净亏损3540.76万元。
  • 2025年7月公司已终止原集成灶产业园二期等募投项目，将剩余约4.96亿元募集资金永久补流。

值得关注

亿田智能在算力业务多面受挫、主业崩塌的双重压力下，仍选择大额加码服务器采购，形成“左手收缩、右手扩张”的矛盾局面。该决策能否成功依赖于新采购服务器是否能够快速产生稳定收益，但公司自身财务状况与算力市场供需失衡的背景使得这一赌局风险极高。