华策37亿豪赌AI转型：算力采购超全年营收，基金期限埋隐患
2026/07/08 19:42阅读量 2
传统影视龙头华策影视斥资约37亿元全面押注AI，包括33亿采购算力、4亿设立AI视频基金，并推出全AI动画项目。然而，算力采购金额远超年营收，导致现金流大幅恶化；AI基金存续期仅5年，远短于行业平均，投资容错率极低；加之AI视频生成技术尚未成熟，华策在技术、成本控制等方面存在短板，这场重资产转型风险极高，折射出影视行业面对AI浪潮的困境。
事件概述
华策影视近期宣布多项AI领域投资：出资不超过33亿元采购2.9万P算力（用于对外出租和内部降本）、出资4亿元参与发起规模5.09亿元的AI视频生成私募基金（聚焦文生视频模型、影视AI工具等），并引入Utopai Studios的AI系统，联合开发国内首个大规模全AI长动画项目《西游记：失落的500年》。2025年算力业务已贡献营收1.26亿元，2026年Q1算力营收6973.71万元。
核心信息
- 算力布局隐含财务风险：33亿元采购额超过华策2025年全年总营收（28.28亿元），导致2026年一季度经营活动现金流为-33.02亿元，亏损同比扩大378.17%。作为中小算力运营商，面对阿里云、腾讯云等头部厂商缺乏价格优势，仅能承接中小企业订单，涨价空间有限，易陷入价格战致毛利缩水。
- AI基金存续期过短：基金存续期仅5年（投资期3年、退出期2年），恰好踩中中基协规定的股权基金合规红线。AI产品从技术打磨到商业化盈利普遍需6-10年，短期限迫使基金快速投完资金，难以筛选优质项目；未等成长就要退出，只能低价出售，容错空间极低。
- AI内容制作不确定性高：当前长视频AI生成在画面连贯性、人物一致性、叙事逻辑上仍有硬伤，制作精品AI剧集降本空间有限。AI内容门槛低，高成本制作的AI剧集不一定能卖高价，且制作周期长、观众接受度不确定，单项目回本慢、投资风险高。华策虽擅长内容，但缺乏大模型训练、算力调度经验，成本控制能力弱于科技公司。
- 传统影视业务承压：2025年华策核心影视业务营收26.26亿元，毛利率21.22%，较上年下降8.85%；扣非净利润同比下滑87.64%。横店影视行业分化加剧，多数剧组停摆，部分从业者选择以AI辅助真人实拍，而华策选择重资产孤注一掷押注AI。
值得关注
华策的转型路径反映了传统影视公司在AI浪潮中的普遍困境：既面临传统业务下滑的压力，又缺乏技术和资金优势。其算力采购与基金投资的期限错配、技术短板、以及AI内容市场的不确定性，均使这场押注胜负难料。行业内部分公司已选择“ AI辅助+真人实拍”的轻资产路线，华策的重资产策略风险更为集中。