英伟达Vera Rubin全液冷定调，A股液冷产业链迎来结构性机会

事件概述

英伟达在官方博客中详细拆解了Vera Rubin平台的散热方案，该平台为全球首个100%全液冷AI计算平台，系统内无风扇，冷却液最高温度45℃，介质为75%水加25%丙二醇。该方案已写入NVIDIA DSX AI Factory参考设计，英伟达称Vera Rubin已进入full production，产业链预期下半年进入出货阶段。消息传出后，A股液冷板块大涨，大元泵业两连板，冰轮环境此前走出9天5板，英维克盘中一度封涨停，圣阳股份、统一股份、方盛股份集体涨停。英伟达通过此项设计明确告知云厂商和数据中心运营商：使用Rubin必须上液冷，液冷从“加分项”变为“入场券”。

核心信息

机会不止于冷板，覆盖整条产业链

液冷板块在A股并非全新概念，但此前多为概念炒作。本次Rubin量产在即，技术路线明确，且政策端也在跟进——国家四部门印发的《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》后，多地对新建大型AI智算中心液冷配套率提出硬性指标。但市场常将液冷等同于冷板，实际上Rubin的100%全液冷撬动了CDU、泵阀、管路、快接头、Manifold、冷却液及系统集成等环节。

CDU与系统温控：英维克是英伟达NPN Tier 1认证中唯一的中国大陆企业，产品覆盖冷板、快接头、Manifold、CDU到整机柜，被定位为“全链条液冷解决商”，在手订单约80-90亿元，主要来自英伟达、谷歌等海外大客户。但英维克2026年Q1营收11.75亿元（+26%），归母净利润仅866万元（-82%），原因包括扩产融资利息、泰国/美国工厂爬坡成本及国内项目结算周期拉长导致的坏账计提。同一赛道还有冰轮环境（Q1营收+18%、净利+25%）、申菱环境、高澜股份、同飞股份和曙光数创。

泵阀与换热：液冷系统中CDU价值量约占30%-40%，泵是CDU核心。飞龙股份从汽车水泵切入数据中心液冷，产品包含电子水泵、温控阀和集成模块，已进入英维克、申菱环境、高澜股份、台达等客户体系。大元泵业的屏蔽液冷泵在储能领域已批量发货，数据中心大功率泵正与客户联合迭代，2025年液冷温控业务营收1.56亿元（+60%）。

管路与连接件：全液冷下Rubin机柜快接头用量高达200-300个，防泄漏、耐压、阻燃、抗疲劳要求高。川环科技原主营汽车橡塑软管，现拓展至储能热管理和AI算力液冷，6月25日公告中标ZJ客户20万米液冷管路订单，并取得头部电池客户储能项目，产品进入CoolerMaster、AVC、英维克、中航光电、飞荣达等体系。

Manifold与快接头：A股中已公开确认进入Rubin供应链的为领益智造控股子公司立敏达（Readore）。3月GTC大会，立敏达作为Rubin架构Manifold生态中唯一的中国大陆供应商亮相，展出Inner Manifold分水器和UQD/MQD快接头。据公开报道，立敏达已在供GB200和GB300液冷板，UQD快接头通过英特尔通用互插联盟认证。

行情跑在业绩前，交付能力成瓶颈

英维克Q1净利润下滑反映出国内液冷产业链共性困境：订单充沛，但产能建设、项目验收周期长，从“出货”到“客户验收确认收入”横跨较长的工程交付周期（液冷系统涉及多组件联调、测试、运维验证）。海外对比更直观：维谛2025年Q4有机订单暴增252%，在手订单150亿美元，交付周期已从6-9个月拉长至12-18个月，其爆发说明全球液冷需求已进入“供不应求”阶段，但能规模化交付的均为深耕多年的系统集成商，国内厂商多处于送样-认证-小批量验证阶段。

此外，国内液冷市场放量受限于高端AI芯片供应。据21世纪经济报道，国内液冷规模化放量短期内缺乏足够需求牵引。中国液冷服务器渗透率2025年约20%，预计2026年升至37%，增长确定但速度不及海外。

产业链分层：认证交付、送样验证、技术储备

• 第一层：已获海外头部客户认证并开始批量交付的，如立敏达进入Rubin Manifold生态、英维克获谷歌CDU主供。
• 第二层：完成送样和小批量验证、等待放量的，如川环科技管路、飞龙股份液冷泵。
• 第三层：有技术储备但无订单验证的，不确定性最大。产业链的真正分化将在未来三到四个季度的交付数据中见分晓。

值得关注

2026年全球液冷市场规模预计突破165亿美元，中国市场700-800亿元，占全球比重超60%。对A股而言，“液冷概念”的价值取决于企业能否将制造能力转化为AI数据中心的交付能力。Rubin量产正在重新定价中国液冷产业链。