万物皆可世界模型：创投圈追逐叙事泡沫的缩影

事件概述

“世界模型”成为当前创投圈最热门的叙事标签，尽管整个行业对这四个字的具体定义尚未达成共识。李飞飞的World Labs在2026年2月完成10亿美元融资，估值升至50亿美元（一年前仅10亿美元）；杨立昆的AMI Labs种子轮融得超10亿美元，创下欧洲AI创业公司最大种子轮纪录。国内仅一季度就发生25起相关融资，有公司一个月连拿两轮共25亿元，估值从50亿元飙升至100亿元。投资人明知存在泡沫，但因担心踏空仍跟进投资：不投会被LP质问为何错过风口，投了即便失败也是集体犯错。

核心信息

• 概念的起源与异化：2018年两位研究者发表论文《World Models》，让AI在赛车游戏中构建梦境进行训练。杨立昆坚持该方向近十年，主张AI需理解物理世界才能真正实现智能。进入创投圈后，“世界模型”被加工为可批量套用的融资叙事：比元宇宙更技术、比空间智能更性感、比具身智能更宽泛、比多模态更新鲜，且极难证伪，非常适合讲述融资故事。

• 概念的无序折叠：由于缺乏统一定义，各行各业纷纷自称“世界模型”：做游戏、短剧、视频工具、3D素材、仿真机器人的公司都加入其中，甚至有机构认为医疗、金融、法律每个领域都是一个独立的“world”。一家机器人公司号称同时构建“工业世界模型”和“家庭世界模型”。AMI Labs CEO在3月融资当天预测“世界模型”会成为下一个流行词，六个月之内每家公司都会自称世界模型融资，实际速度比他预测的更快。

• 历史叙事泡沫的重演：这一现象与P2P、元宇宙等风口高度一致。2015年上市公司“匹凸匹”改名后即涨停；元宇宙概念时期，Decentraland虚拟土地中位数从45美元跌至5美元，林俊杰购买的虚拟地浮亏91%，Meta改名后在Reality Labs亏损超600亿美元。许多元宇宙项目存活下来的已换上“世界模型”外衣寻求再融资。AI行业自身也已有先例：2023年百模大战期间国内发布305个大模型，到2025年模型层公司全年仅完成22笔融资，九成以上参与者离场。

• 叙事对创业逻辑的扭曲：资本需要模糊的概念维持叙事——统一定义会排他，模糊才能让大多数项目不被排除。基金向LP讲故事，投资项目估值需不断上涨，接盘者必须相信同一叙事。创业者面临选择：BP中写“世界模型”与否，约见的投资人数和估值存在数量级差异。这导致公司的第一客户从用户变为投资人，第一目标从做好产品变为讲好叙事。会经营的老实公司更难过融资关，被市场筛选掉的往往是这些公司。2018年提出世界模型的研究者最终失去了这个词，真正在做世界模型的人需要寻找新词来与这波叙事泡沫区分。