云豹智能冲刺国产DPU第一股：腾讯为第一大股东，创始人持股不足8%
2026/07/04 11:03阅读量 2
云豹智能于2026年6月30日递交创业板IPO申请，拟募资30.35亿元，估值超140亿元。公司2023至2025年累计亏损超24亿元，研发投入达17.58亿元。腾讯持股19.78%为第一大股东，创始人萧启阳持股仅7.55%但通过AB股掌握控制权。作为国产DPU赛道首家冲刺A股的公司，其IPO将成为二级市场对亏损芯片公司定价逻辑的一次检验。
事件概述
DPU芯片企业云豹智能于2026年6月30日向深交所递交IPO申请，拟募集资金30.35亿元，投后估值142.73亿元，冲刺“国产DPU第一股”。
核心信息
- 公司背景：云豹智能2020年8月成立于深圳，创始人为萧启阳（24岁获斯坦福电子工程博士，曾创办RMI并被博通收购）。公司自主研发国内首款高性能通用可编程DPU SoC，网络带宽达400 Gbps，RDMA 200 Gbps，2025年在国产独立全功能DPU厂商中收入排名第一。
- 财务数据：2023年营收17.32万元，2024年3635.57万元，2025年3.70亿元；同期净亏损分别为6.67亿、6.1亿、11.89亿元，三年累计亏损超24亿元。最近三年研发费用合计17.58亿元，是同期营收的4.32倍。
- 股权结构：腾讯持股19.78%为第一大股东，红杉中国、IDG资本、深创投、淡马锡等机构参投。创始人萧启阳直接持股约7.55%，通过特别表决权（AB股）保持实际控制权。
- 行业位置：全球DPU市场由英伟达BlueField系列主导（份额超六成），英特尔IPU紧随其后。国内竞品包括中科驭数（金融/运营商）、芯启源（量产稳定性）、星云智联（智能网卡），均未上市。
值得关注
- 控制权隐患：A股创业板对特别表决权有严格限制，若上市后AB股被削弱，腾讯19.78%的持股可能影响创始人控制权，招股书未给出明确解决方案。
- 上市优势：先上市可获客户信任（供应商稳定性）、吸引人才（股票变现）、并购整合（以股票支付），可能拉大与竞争对手的差距。
- 盈利压力：VC可接受长期亏损，但公开市场投资者关注季度财报和盈利时间表，三年烧掉24亿元后，与英伟达竞争仍需持续投入。