快手可灵AI分拆融资落地：投后估值180亿美元，对赌5年内上市

事件概述

7月2日晚间，快手科技公告确认，旗下AI视频生成模型“可灵”完成分拆融资，投前估值约150亿美元，投后约180亿美元，成为全球视频生成大模型领域规模最大的一笔融资。快手对其间接持股比例将从100%降至约68.33%，可灵仍并表，快手保留控制权。

投资人阵容

投资方包括腾讯系、阿里云、百度（分别出资13.63亿元、13.63亿元、3.41亿元），以及上海国方数科、源峰、CPE、北京国科生成基金、深圳红土、苏州工融金智、中国互联网投资基金、北京市人工智能产业投资基金等产业资本与国资平台。

上市计划与对赌条款

• 快手计划在未来12个月内启动可灵AI的港股上市流程，目标2027年初递交申报材料，募资用于算力、数据中心建设及人才引进。
• 对赌式激励：若IPO估值达到400亿美元，团队获大幅奖励；核心技术人员盖坤获授3%股权（附带10倍投票权，对应表决权23.62%），程一笑获授约1%股权。
• 回购条款：若可灵未在2031年10月30日前完成IPO，或未完成重组事项（如收购海外运营公司100%股权、取得增值电信业务经营许可证、完成AI大模型备案），投资人有权要求回购，回购金额为投资价款加单利8%年回报。

竞争格局

国内视频大模型市场呈现“三强”格局：字节Seedance、阿里HappyHorse、快手可灵。

• 字节Seedance 2.0（2026年2月发布）及2.5版本支持30秒原生直出，字节2026年资本支出计划约2000亿元。
• 阿里HappyHorse-1.0由快手原技术负责人张迪离职后带队打造，在评测中一度超越Seedance与可灵3.0。
• 可灵优势：API定价最低（生成1分钟视频约13.4美元，低于HappyHorse的14.4美元和Seedance的22.4美元），画面一致性与商业场景适配度强，约70%收入来自海外订阅与企业API，走B端“可交付”路线。

市场前景

高盛研报预测，AI视频生成市场不会单一平台垄断，全球市场规模未来五年扩大约10倍，2030年达约290亿美元。