从广告营销到无人驾驶，西井科技冲刺A股无人驾驶第一股

事件概述

西井科技（上海西井科技股份有限公司）近日在深交所创业板的IPO申请已获受理，拟募资约37亿元。若成功上市，将成为A股无人驾驶第一股。

核心信息

• 公司定位：成立于2015年，专注于AI产业化应用，主要面向海港、陆港、空港、智慧工厂等大物流场景，提供无人驾驶新能源商用车、自动化起重仓储设备及智能调度平台等一体化解决方案。
• 技术与产品：核心技术分为物理AI层（无人驾驶新能源商用车、自动起重设备、智能补能系统）和运营AI层（智能调度平台ReeWell、场景感知系统WellOcean、多式联运平台Loopo）。其中，无人驾驶新能源商用车包括多款车型，配套PowerOnAir智能充换电服务，单站平均换电时间小于5分钟。
• 市场地位：据灼识咨询统计，2025年全球枢纽型物流场景自动驾驶商用车解决方案收入和车队部署规模中，西井均位列第一。全球吞吐量前20的港口中，70%已与公司合作。
• 财务状况：2023年至2025年，营业收入分别为1.81亿元、1.95亿元和4.93亿元，2025年同比增长152.34%。但三年归母净亏损分别为4.16亿元、4.88亿元和4.53亿元，累计亏损超13亿元。主营业务毛利率分别为6.14%、10.83%、10.43%，处于较低水平。研发投入合计5.73亿元，占营收比例从99.95%降至38.98%。经营现金流连续三年为负。
• 关键客户：2025年最大客户为赛力斯（问界母公司），为其重庆超级工厂交付了18台Q-Truck无人驾驶重卡及智慧物流项目，带来1.64亿元收入，占总收入的33.23%。
• 创始人背景：创始人谭黎敏，1981年生，同济大学毕业，此前从事广告营销与企业战略咨询，曾在上海威汉广告任执行创意总监，后创立东莱文化传播。2015年创立西井科技，最初方向为类脑芯片，2016年转向智慧港口场景。
• 融资与估值：公司成立以来完成超10轮融资，投资者包括中交基金、深投控、五粮液基金等。2025年12月最后一轮增资后，估值为68.61亿元。谭黎敏直接和间接合计控制27.52%股权，无单一控股股东。
• 上市背景：当前自动驾驶行业商业化加速，港股和A股有多家自动驾驶公司上市或递表。西井选择A股创业板，与其他以港股或美股为主要上市地的同行形成差异化。

值得关注

• 西井科技创始人非技术背景出身，而是广告营销出身，这一“非主流”背景在自动驾驶赛道中较为独特。
• 公司业务从港口场景扩展到工厂物流（赛力斯项目），验证了技术复用能力，但生产过程型物流收入占比仍较低。
• 毛利率偏低、持续亏损、经营现金流为负等问题需要关注，募资中12亿元用于补充流动资金也反映出资金压力。
• 若成功上市，西井将成为A股无人驾驶第一股，对行业具有标杆意义。