硅基流动冲刺港股“AI Token工厂第一股”：收入翻6倍，亏损却扩大4倍
2026/07/01 13:52阅读量 4
AI推理平台硅基流动向港交所提交上市申请，剑指“AI Token工厂第一股”。招股书显示，其2025年收入5533万元，同比增长653%，但亏损扩大至3.45亿元，毛利率由正转负。公司以Token供应为核心，公有云服务占比过半，但算力成本高企，盈利能力待市场检验。
事件概述
AI推理平台硅基流动已向港交所提交上市申请，拟成为“AI Token工厂第一股”。公司由原OneFlow创始人袁进辉携团队创立，定位为AI推理时代的Token工厂，专注于异构算力、多模型与企业调用需求的Token供应服务。
核心信息
- 融资与估值：完成7轮融资，估值77.4亿元，投资方包括阿里、美团、商汤、蔚来、智谱、华为哈勃等产业方及明星机构。
- 市场地位：据沙利文数据，按2025年词元年吞吐量计算，硅基流动为中国第四大词元供应平台（份额1.5%），独立生态词元供应平台中排名第一。
- 用户与规模：截至2026年4月30日，平台注册用户1028.24万，日均词元吞吐量5785亿，支持超170个模型，服务13000余家企业客户。
- 财务数据：
- 收入：2024年734.6万元，2025年5533.0万元，同比增长653.2%。
- 亏损：2025年净亏损3.45亿元（2024年8191.5万元），经调整净亏损1.87亿元，经营现金流出1.72亿元。
- 毛利率：2024年39.4%，2025年转负为-24.0%，其中公有云服务毛利率为-119.0%。
- 业务结构变化：公有云服务收入占比从2024年的较低水平提升至2025年的52.9%（2926.1万元），本地部署占47.1%。销售成本从445.2万元激增至6863.2万元，主因公有云扩张导致的算力资源成本、技术服务费及员工福利增加。
值得关注
硅基流动的商业模式已初步跑通——AI应用与Agent的Token消耗需求正支撑其快速增长，但盈利能力尚未显现。公有云业务带动规模扩张的同时，成本压力明显，毛利率转负说明当前阶段仍处于“烧钱换市场”的投入期。随着IPO推进，市场将重点检验其能否实现稳定盈利，以及Token工厂模式作为AI基础设施层的长期价值。