Momenta通过港交所聆讯：第三方智驾龙头市占率是华为三倍，即将上市

事件概述

自动驾驶解决方案商Momenta近日通过港交所聆讯，正式进入IPO冲刺阶段。招股书数据显示，该公司在第三方城市NOA（城区辅助驾驶）市场占据领先地位，且营收和客户规模快速扩大，但同时面临车企自研浪潮、客户销量下滑等核心挑战。

核心信息

• 市场份额：按2025年3月至2026年2月搭载城市NOA的车辆销量计算，Momenta在全球独立城市NOA解决方案供应商中占64.5%，排名第一；在中国第三方城市NOA供应商中占61.06%（华为HI模式占19.76%）。
• 营收增长：2023至2025年，营收从7.43亿元增至24.13亿元（增长约3.25倍），年均复合增长率约80%。其中许可收入（按量产车数量收费）从0.23亿元增至9.68亿元，占总营收比例从3.1%升至40.1%。
• 客户与量产：截至2026年2月底，累计获得180款车型定点，68款已量产，量产安装量超73.3万套。全球前十大车企中九家已建立合作关系（包括丰田、通用、大众、本田、福特等）。2025年前五大客户贡献62.6%收入。
• 研发投入：2025年研发投入18.69亿元（占营收77.5%），2023至2025年累计约46.6亿元。截至2025年底研发人员1157人，占员工总数81.8%。
• 现金流：持有超过100亿元流动资金。

值得关注

• 客户依赖风险：Momenta客户主要为合资品牌及传统车企，但BBA（奔驰、宝马、奥迪）2025年在华合计销量同比下降12.3%，可能影响其许可费收入和数据积累。
• 车企自研趋势：小鹏（XNGP）、比亚迪（天神之眼）、蔚来（NWM）、奔驰（千人智驾团队）等正在推进全栈自研，可能逐步减少对外部供应商的依赖。
• 竞争格局：华为HI模式提供芯片、算法、激光雷达等软硬件一体化方案，是强劲对手；此外轻舟智航、元戎启行等公司也在推进港股IPO。
• 新叙事：物理AI：Momenta提出旨在成为“物理AI基座模型构建者”，并推出R7强化学习世界模型，首搭于上汽大众ID.ERA 9X。未来计划延伸至Robotaxi、Robovan（无人配送物流车）和Robotruck（无人卡车），但目前相关业务仍处于早期阶段。
• IPO时间窗口：Momenta创始人兼CEO曹旭东曾判断“2026年城市辅助驾驶格局将基本确定”，公司需加速完成上市并验证物理AI的故事。