光源资本郑烜乐：AI扩散遵循四条定律，早期投资需把握“成船避礁”范式

事件概述

光源资本创始人兼CEO郑烜乐在36氪WAVES2026大会上发表演讲，阐述AI时代的早期投资范式。他指出，AI正处于“技术爆炸的黎明”，并基于对AI扩散规律和产业链瓶颈的分析，提出光源资本的“三轴两桥”投资布局策略。

核心观点

1. AI时代的双飞轮效应

• 成本飞轮：AI需求暴涨→资本开支规模效应→技术进步（更先进制程、3D堆叠等）→单位成本下降→Token成本降低。
• 智能飞轮：AI智能水平提升→渗透各行业创造价值→吸引更多企业接入→正向循环。
• 双飞轮互为因果，共同推动AI持续加速。

2. AI扩散的四条定律

• 梯度律：能力从文字处理→多模态→物理AI→AI for Science，单位产出价值持续提升。
• 纵深律：从辅助工具到部分替代、完整交付、独立责任，以L3为可投资窗口。
• 范式律：将碎片化专家经验转化为可复制、可规模化的工业化能力（如视频生成从手工业到工业化）。
• 递归律：AI持续自我迭代，例如用AI研发AI（AI for AI）。

3. 硅基生命的波形进化

• 硅基生命（大模型）可无损继承互联网全部知识，每一代新模型打开新机会后又收束，呈现“展开-收敛”的波形特征。
• 创业者应投资不会被大模型整合取代的领域，或直接投资大模型本身，或布局垂类模型及智能体组件。

4. 投资的第一性原理与范式

• 四个第一性原理：智能水平持续提升、波形进化、产业链瓶颈撑开规律（瓶颈处蕴含投资机会）、非均衡优势（落后产业被AI深度重构）。
• 价值迁移：通用智能将不再稀缺，稀缺的是：从像素到原子的能力、自有渠道与网络、专有数据飞轮、定义行业标准的开源生态。
• 成船避礁：要做智能海洋上的“船”（利用AI放大自身价值），而非被智能潮水淹没的“礁石”（业务逻辑可被AI替代）。
• 四个投资范式：大赛道边缘布局非共识、将手工业升级为工业化、成船避礁、把握产业链要素错配窗口。

光源资本投资布局：“三轴两桥”

• 三轴：未来科技产业集群（算力、能源、脑机接口、生物制造、太空等）、AI产业链（模型应用、AI硬件、具身大脑等）、生命科学产业链（创新药、AI+医疗、外骨骼等）。
• 两桥：AI for Science（加速各行业）和物理AI（解决AI与现实交互），贯穿三轴，形成自我加速飞轮。
• 重点方向：
  • 算力底座：三维进化（算力密度、立体化突破、范式突破），已投资原子矩阵、光模块、太空算力等。
  • AI for Science：深势科技、开物纪、日行迹、Cartabio等，构建“设计-实验-模型-数据”闭环。
  • 具身智能：已投资超20家项目，看好中国供应链及工程师红利，关注泛化能力、真机数据、“一脑多体”模式、灵巧手等核心零部件。
  • 太空赛道：看好大推力火箭发动机（投资相关项目），认为太空资产增长百倍、千倍，涉及星座组网、太空算力等。

总结

郑烜乐强调，AI时代对第一性原理的准确判断重要性远超移动互联网时代。光源资本通过“三轴两桥”战略，致力于成为推动先进生产要素与产业融合的布局者，陪伴创业者拥抱技术爆炸的黎明。