灵巧手赛道业绩分化加剧：万凯新材、震裕科技领涨，基金增仓18股

事件概述

伴随宇树科技IPO推进，灵巧手作为人形机器人价值量近18%的核心模块加速产业化。截至5月25日，灵巧手指数自3月20日以来上涨17.55%，跑赢上证指数（3.64%）。高工产业研究院（GGII）预测，2025-2030年中国灵巧手市场销量年复合增速约87%，2030年有望突破43万只。

核心信息

产业链格局：上游为核心零部件（电机、减速器、传感器等），中游为整手集成与模组，下游为整机应用。国际巨头卡位关键器件，国内企业多点突破，但面临技术“高出力、高精度、轻量化”难以兼得、核心元件依赖进口、接口标准缺失三大瓶颈。

2026年一季度业绩分化：41家A股概念股中，营收同比增长占比从2025年的80.49%降至63.4%，归母净利润同比增长占比从58.54%降至31.7%。

• 业绩突出：万凯新材归母净利润同比增长693.98%（布局人形机器人结构件）；震裕科技同比增长286.8%（灵巧手零部件订单增速加快）；鸣志电器同比增长92.19%（空心杯电机龙头，向宇树科技等供货）。
• 业绩下滑：13家公司2025年全年及2026年一季度连续下滑，包括通力科技、德迈仕、长盈精密、拓邦股份等。

机构关注度提升：二季度以来40家概念股获调研（一季度仅20家），华光新材调研6次、南山智尚4次。对比2025年三季度末与2026年一季度末基金持仓，18家公司持仓比例提升，日盈电子（+4.08pct）、恒辉安防（+2.93pct）、鼎智科技（+2.31pct）、丰立智能（+2.22pct）等增仓居前。

值得关注

灵巧手赛道正从实验室向量产跨越，但企业业绩分化已现，仅具备核心技术和客户验证能力的公司才能兑现红利。短期需关注上游核心零部件国产替代进展，中长期需跟踪技术与标准统一进程。