国产大模型估值远低于美国同行，融资差距成核心瓶颈
2026/06/18 19:28阅读量 2
中美之外的大模型企业几乎“灭绝”，巴西和欧洲接连闹出模型乌龙事件。国内头部大模型厂商（智谱、MiniMax、月之暗面、DeepSeek）估值普遍在数百亿美元，远不及OpenAI（8520亿美元）和Anthropic（9650亿美元）。差距主要源于美国更强的资本市场融资能力、先进芯片获取优势及人才虹吸效应。国内企业正加速上市募资，科创板改革有望支持AI企业。
事件概述
一款自称巴西团队自研的大模型Rio-3.5-Open-397B被扒出是套壳中国模型NexN2Pro与Qwen3.5-397B-A17B的权重混合版本。欧洲方面则出现虚构模型“Le Chaton Fat”的虚假传言，该模型宣称碾压Claude Fable 5等，但实为网民集体玩梗。这些事件折射出中美之外缺乏真正具有竞争力的大模型企业。
中美大模型估值与能力差异
- 估值对比：截至报道日，OpenAI估值8520亿美元，Anthropic估值9650亿美元，上市后均有望破万亿美元。国内已上市的智谱总市值约1192亿美元，MiniMax约199亿美元；月之暗面最近估值300亿美元，DeepSeekA轮融资后估值约592亿美元。国产大模型估值不及美国同行的十分之一。
- 能力侧重：美国厂商（如Anthropic）追求上限，其Fable 5和Mythos 5模型因“过于先进”被美国政府关闭。中国厂商则主攻开源、物美价廉的模型，满足价格敏感用户需求。
- 资源差距：美国厂商可使用最先进GPU，而相关芯片被禁止出口中国；中国厂商需优化算法以利用有限算力。美国还能从全球虹吸人才，形成“你们的中国人和我们的中国人”之间的竞争局面。
国内大模型厂商资本动向
- 月之暗面正在筹划上市；已在港股上市的智谱和MiniMax计划回A股。
- 证监会主席近期提到扩大科创板第五套标准适用范围至AI大模型领域，积极支持人工智能企业上市。
- 欧洲独苗Mistral最新一轮融资目标估值约230亿美元，估值仍低于中国厂商。
值得关注
- 国内大模型企业通过上市可获得更多长期资本，加速模型训练与基础设施建设。
- 美国厂商凭借资本市场优势持续扩大领先，中国厂商需在算法优化和融资效率上进一步突破。
- 中美之外的大模型生态几乎空白，欧洲仅Mistral勉强维持。