博睿康冲刺脑机接口第一股，成本与支付是关键
2026/06/17 22:40阅读量 2
博睿康科创板IPO获受理，拟募资25亿元，成为国内首家冲刺上市的脑机接口企业。其半侵入式产品NEO-ONE SCI已获全球首张植入式脑机接口器械注册证，但植入式产品尚未形成收入，2025年亏损2.3亿元。市场空间广阔（脑卒中患者超2800万），但高昂的设备成本和支付能力不足构成规模化应用的核心障碍。公司面临上市后4年内盈利的硬性要求，降本能力决定其前景。
事件概述
博睿康技术（上海）股份有限公司科创板IPO申请已获上交所受理，拟公开发行不超过2000万股，募资25亿元，其中15.4亿元用于脑机接口研发。博睿康有望成为国内“脑机接口第一股”。
核心信息
- 技术路径：博睿康采用半侵入式技术（硬脑膜外植入），与Neuralink的全植入式方案相比，安全性更高、成本更可控，但信号分辨率较低。其植入式脑机手部运动功能代偿系统（NEO-ONE SCI）于2026年3月获国家药监局批准，是全球首个进入临床应用的植入式脑机接口医疗器械，适用于颈段脊髓损伤所致四肢瘫患者。
- 市场空间：国内脑卒中等疾病导致的瘫痪及功能障碍患者超2800万，预计2035年国内脑机接口市场规模达949亿元，2026-2035年复合增长率约35.8%。
- 支付瓶颈：目前仅上海“沪惠保”将脑机接口手术自费材料纳入保障，保额15万元。博睿康非植入式脑电采集系统均价15.91万元/台，植入式产品价格更高，普通家庭难以承受。
- 财务状况：2025年主营收入1.08亿元，90%以上来自非植入式产品；植入式产品仍处于商业化初期，尚未形成收入。当年亏损2.3亿元（主要受股权激励一次性确认影响），扣非后净亏损4731万元。公司综合毛利率78.18%，但研发费用率高达60.02%。
值得关注
- 盈利大考：博睿康适用科创板第五套上市标准（不要求盈利），但若上市后第4个完整会计年度净利润为负且营收低于1亿元，将直接退市。公司需在4年内实现规模化降本和收入增长。
- 行业竞争：强脑科技等企业也在冲击IPO，且强脑科技已于2025年实现全年盈利。博睿康需要加快植入式产品的商业化进程。