上市四天市值破3万亿，SpaceX同时耗资600亿美元收购AI编程公司Cursor
2026/06/17 09:57阅读量 2
SpaceX于6月12日以135美元发行价登陆纳斯达克，上市四天内股价累计涨近50%，盘中市值一度突破3万亿美元，超越亚马逊和微软。同一日，SpaceX宣布以600亿美元换股收购AI编程工具Cursor的开发商Anysphere。尽管2025年净亏损49.4亿美元，市场仍给出超过140倍市销率，主要基于星链现金流、火箭技术叙事和AI想象空间构成的“马斯克生态”估值逻辑。
事件概述
SpaceX（SPCX）于6月12日以135美元/股上市，募资750亿美元，创历史最大IPO纪录。首日收涨19%至约160美元，市值2.1万亿美元。此后三天持续攀升，6月16日盘中一度飙升逾19%至229.85美元，市值短暂突破3万亿美元，超越亚马逊（约2.66万亿）和微软（约2.97万亿），收盘回落至201.8美元，市值2.64万亿美元。上市四天累计成交额超340亿美元，期权同日上线交易。
在股价飙升的同一天，SpaceX宣布以600亿美元收购AI编程工具Cursor的开发商Anysphere，采用换股合并方式，预计2026年第三季度完成。600亿美元的收购对价是SpaceX 2025年全年营收（186.74亿美元）的3.2倍。
核心信息
- 财务表现：2025年SpaceX营收186.74亿美元，净亏损49.4亿美元。按收盘市值计算，市销率（PS）超过140倍，远超英伟达（约30倍）和苹果（约8倍）。
- 三大业务线：
- 星链：2025年营收113.87亿美元（占总收入61%），运营利润44.23亿美元，利润率38.8%。2026年Q1订阅用户达1030万，覆盖164个国家和地区。调整后EBITDA为65.84亿美元。
- 火箭业务：2026年Q1经营亏损6.62亿美元，发射收入不足以覆盖研发制造费用，但技术壁垒极高。
- AI业务（xAI）：2026年Q1经营亏损24.69亿美元，为火箭亏损的近四倍，但市场认为其想象空间最大。
- 收购Cursor的意义：Cursor与GitHub Copilot、Claude Code等竞争，收购后AI编程成为SpaceX核心业务之一，与xAI形成互补。此举表明SpaceX正将AI提升至与航天平行的战略地位。
- 估值逻辑：市场以“马斯克生态”定价：星链现金流养火箭和AI，火箭技术叙事提供溢价，AI业务支撑高PS。晨星在上市前发布报告，认为SpaceX估值被高估一倍以上，星链市场规模被夸大12倍。
- 市场风险：上市初期流通盘有限，放大了买盘冲击。期权上线后做空机制已就位，多空博弈将加剧。星链增速、AI业务扭亏进程及火星计划兑现情况是后续估值能否站稳的关键。
值得关注
- 600亿美元收购AI编程公司，标志AI编程赛道正式进入巨头并购阶段。
- SpaceX从单一航天公司转型为“星链+火箭+AI”三重驱动的新型商业模型，监管和竞争环境的变化可能引发估值重估。