燧原科技科创板IPO过会，腾讯持股近20%成第一大股东

事件概述

2026年6月15日晚间，上交所官网公告，上海燧原科技股份有限公司（燧原科技）科创板IPO获上市委审议通过，即将登陆A股市场。该公司是国内云端AI芯片领域的代表性企业，成立于约八年前，专注于非GPGPU架构的AI芯片自主研发。

核心信息

• IPO募资用途：拟募资60亿元，主要用于第五代和第六代AI芯片的研发及产业化。
• 财务状况：2023-2025年累计营收约20.14亿元，但三年累计净亏损高达43.39亿元。2025年末合并未弥补亏损44.41亿元。2026年一季度营收2.87亿元，同比暴增1474.85%，净亏损4.44亿元。公司预计2026年上半年营收可达10.6亿至11.5亿元，全年有望接近或超过2025年全年水平，预计2026或2027年实现合并报表盈利。
• 客户高度集中：前五大客户营收占比超90%，其中对腾讯的销售占比从2023年的33.34%升至2025年的83.79%。腾讯同时为第一大股东（持股19.9493%）。上市委对此高度关注。
• 市场份额：根据IDC数据，2024年中国AI加速卡市场燧原市占率约1.4%，2025年提升至1.7%，在国内非英伟达厂商中位居前列。英伟达2024年中国市占率约70%，2025年约55%。
• 研发投入：截至2025年末员工总数838人，研发人员占比76.73%。近三年累计研发投入36.76亿元，占营收比例分别为408%、182%、115%。
• 供应链与自主可控：采用Fabless模式，前五大供应商采购占比超60%。公司强调已打通“本地设计+本地制造+本地封测+本地EDA/IP+本地模型+本地应用”全链条，但晶圆制造等关键环节仍存在境外依赖风险。
• 股权与控制权：实际控制人为赵立东（ZHAO LIDONG，美国国籍）和张亚林，两人合计控制公司28.14%股权。腾讯及其一致行动人合计持股20.258%，已出具不谋求控制权承诺。

值得关注

• 燧原科技上市后市值表现可能参考摩尔线程、沐曦股份等同行（上市首日市值一度超3000亿元）。
• 高度依赖单一大客户腾讯的风险，以及未来能否实现客户多元化，将是持续关注的焦点。
• 公司存货和应收账款规模快速上升，2025年末应收账款逾期率达82.96%，坏账计提比例24.76%，超出行业平均水平。