MiniMax“变相涨价”引发开发者信任危机，按Token计费能否平衡成本与口碑？
2026/06/12 10:58阅读量 3
MiniMax于6月1日悄然将付费模式从“按次”切换为“按Token消耗”计费，引发大量用户不满。新计费方式下额度消耗过快、未提前通知、新老用户区别对待成为主要争议点。背后是高昂的研发成本（2025年研发开支占收入319.8%）和C端业务仅4.7%的低毛利率压力。同时，MiniMax火速启动科创板IPO，股价已从高点缩水超65%，计费调整也可视为改善财务模型、为A股上市铺垫的关键一步。
事件概述
2026年6月1日，MiniMax随新一代旗舰模型M3发布，将面向个人开发者的付费模式从“按次扣费”切换为“按Token消耗”计费。此前，MiniMax的“Coding Plan”采用5小时窗口内固定调用次数、不设周限额的订阅模式，曾以低价策略（如Starter档29元/月）吸引大量开发者。2026年3月，原计划升级为“Token Plan”，但计费规则未变，直至6月1日才全面实行Token计费，且未提前公告，引发用户强烈不满。
核心信息
- 用户不满焦点：①未经通知突然变更；②同等使用强度下额度消耗速度远超预期，有用户反映此前5小时约1500次调用降为300~500次；③新增周额度限制，重度用户额度提前耗尽；④新老用户区别对待——老用户保留无周限额权益，新用户只能接受全新Token Plan体系。
- 官方回应与补偿：6月1日晚发布致歉公告，承认沟通不足。补偿方案：2026年3月22日前订阅的老用户在使用M2.7和M3模型时周调用不设上限；期间购买Token Plan的用户M3周限额永久加赠50%；所有用户M3上线前7天5小时窗口额度临时提升至200%。
- 背后成本压力：2025年MiniMax研发开支占收入319.8%，C端业务毛利率仅4.7%，整体毛利率25.4%，经调整净亏损约2.51亿美元。按Token计费可确保收入对应成本，是改善单位经济模型的必然选择。
- 行业竞争与回A上市：同期DeepSeek V4宣布永久降价75%，小米、智谱等跟进降价。MiniMax港股上市后股价从1330港元高点跌至451.8港元（跌幅超65%），市值蒸发约2400亿港元。5月29日与中信证券签署科创板IPO辅导协议，距港股上市仅141天，意在获取“硬科技溢价”并应对7月解禁压力。
值得关注
- 按Token计费虽为全球AI模型通行做法，但MiniMax执行节奏与用户沟通失当，可能加速用户流向DeepSeek等成本更低的对手。
- 科创板IPO计划能否获资本市场认可，取决于其能否在技术壁垒与商业化能力上持续证明自己。计费调整对毛利率的改善效果将是关键验证指标。