格雷博冲刺港股：近九成营收依赖吉利，AI算力与机器人业务尚未创收
2026/06/12 09:35阅读量 2
格雷博6月7日递交港股招股书，2023-2025年营收从3.14亿元增至36.28亿元，但累计亏损超9亿元，2025年首次实现经营利润5031万元。公司近九成收入来自吉利系客户，客户集中风险突出。为分散风险，格雷博扩展AI算力供电和机器人电驱业务，但截至2025年底尚未产生任何收入，当前估值仍完全依赖新能源汽车动力域业务。
事件概述
6月7日，智能电动化动力域系统供应商格雷博（Greybo）向港交所递交招股书，拟主板上市。过去三年公司营收增长超11倍，但高度依赖单一客户吉利，且新赛道尚未贡献收入。
核心信息
- 营收与利润：2023-2025年营收分别为3.14亿、7.38亿、36.28亿元；2025年经营利润5031万元（经营利润率1.4%），经调整净利润3650万元，首次转正；但按会计准则三年累计亏损约9.03亿元。
- 客户依赖：2025年对吉利系销售收入占比高达87.2%，已为吉利8款车型供应多合一动力域解决方案。格雷博坦言无法保证吉利未来维持合作规模。
- 行业地位：2025年按多合一动力域解决方案装机量，格雷博在全球独立第三方供应商中排名第一，市场份额8.2%。但独立第三方整体在该赛道仅占10.7%份额，多数份额由自研主机厂（如比亚迪、特斯拉）掌握。
- 新业务进展：公司基于800V高压技术拓展AI算力基础设施（AIDC）供电系统和具身智能机器人动力域电驱系统。截至2025年底，仅完成样品或核心部件交付，尚未产生任何收入。AIDC领域面临华为、台达等成熟企业竞争，具身智能尚处早期。
- 募资用途：IPO约45%用于国内产能扩张，35%用于新能源动力域研发，10%用于海外布局，10%补充营运资金。
值得关注
格雷博在动力域解决方案上爆发式增长，但客户集中度过高，且新赛道尚在送样阶段，短期内无法贡献收入。全球新能源汽车动力域解决方案市场预计2025-2030年复合增长率19.7%，但独立第三方供应商能获取的份额仍存不确定性。