对话明势创投黄明明：AI 时代仍要寻找‘让人汗毛直竖’的创业者

事件概述

极客公园与明势创投创始合伙人黄明明进行深度对谈。黄明明分享了其十二年科技投资的核心理念：寻找“让人汗毛直竖”的创业者——那些坚持第一性原理、在关键时刻敢于押注全部资源的创始人。他回顾了投中理想汽车和 MiniMax 的历程，并分析了 AI Agent 时代的机会与挑战。

核心信息

寻找“让人汗毛直竖”的创业者

• 黄明明认为，多数好项目在早期都不被认可，但并非刻意追求非共识。世界通常奖励共识（光鲜背景、快速融资），只在少数节点奖励非共识。
• 筛选标准：创始人对所做之事有信仰，能在微弱信号中找到方向。例如：
  • 理想汽车李想：在资金紧张时逆着建议坚持增程路线，投入全部身家。
  • MiniMax 闫俊杰：在融资困难时，拿出全公司 80% 的算力押注 MoE 架构，失败两次后第三次接近成功。
• 这种“汗毛直竖”的感觉来自创始人偏执般的理性或非理性。

从理想到 MiniMax：非共识的胜利

• 理想汽车：2015 年第一轮投资。当时电动车赛道共识是纯电，但李想基于中国用户场景选择增程，被广泛质疑。黄明明认为这种不 to VC、不 to 舆论，用第一性原理解决真实问题的创始人正是明势所追求的。
• MiniMax：2021 年底接触（ChatGPT 发布前 12 个月）。当时 AI 行业处于低谷（视觉 AI 四小龙遇困），明势团队因对 Transformer 架构和端到端数据驱动的认知而快速决策。从第一次见面到决定投资约 10 天。
• 黄明明强调“运气”因素：明势持续在中国科技领域“画圈”，从能源、工业机器人到 AI，系统性布局了 AI 的 5 层结构（能源、计算、Infra、模型、Agent）。

AI Agent 时代的机遇与焦虑

• 焦虑来源：迭代速度太快。硅谷算力和人才资源是中国百倍，但收入也是百倍以上。Anthropic 通过聚焦 coding 取得领先。
• 中国模型公司的机会：
  • 成本优势：MiniMax M2.5 与顶级模型性能差距小于 5%，但 API 定价仅为 Claude 的 10%。许多硅谷创业公司开始调用中国底模（因 ROI 更高）。
  • Token 使用量：中国模型公司整体 Token usage 已连续几周超过美国。
  • 营收硬指标：模型公司必须实现年十倍以上营收增长，否则被淘汰。
• Agent 生态价值判断：最大价值仍在模型层（可能诞生万亿美元级公司）。Agent 公司的价值在于积累领域 context 和用户场景，但很多中间层公司会被模型层快速吞并。

如何跟上 Agent 时代

• 与头部模型公司保持密切交流，理解模型能力上限。
• 深入消耗最多 Token 的用户群体，感知演进方向。
• 保持开放心态，关注 GitHub 等渠道涌现的年轻开发者（如 OpenClaw 的 Peter 虽 40 岁但仍属资深开发者）。
• 黄明明认为，AI 原生思维与年龄无关，当前真正“颠覆型、疯狂”的创业者仍然不够多。

值得关注

• 黄明明对比特训式共识与奖励规律：大多数公司死于盲目追共识，少数公司死于过早的非共识。作为投资人，要在内部坚持自己相信的东西，不因市场短期风向而横跳。
• MiniMax 六轮融资中，每一轮明势都极度纠结，但在关键节点（如 2023 年押注 MoE、2025 年 DeepSeek 冲击后）仍坚持加注，最终获得超常回报。